Фінансова архітектура корпорацій в умовах нестабільного економічного середовища

Abstract

У дисертації обґрунтовано теоретичні положення та розроблено практичні засади щодо удосконалення фінансової архітектури корпорацій в умовах нестабільного економічного середовища. Розкрито теоретико-методологічні засади фінансової архітектури корпорації. Удосконалено понятійно-категоріальний апарат функціонування корпоративних структур у сучасних умовах економічного розвитку країни. Уточнено зміст таких категорій, як: «архітектура» (система окремих компонентів, їхнього взаємного розташування та взаємозв’язків, яка являє собою спосіб виразу певних закономірностей та формує функціональну якість предметного середовища, що залежить від трансформації її компонентів); «фінансова архітектура корпорації» (адаптивна система взаємопов’язаних компонентів, а саме структури власності, структури капіталу, корпоративного управління та організаційно-правової форми господарювання, що впливає на діяльність корпорації шляхом досягнення її менеджментом фінансових цілей у короткостроковій та довгостроковій перспективах). Це забезпечує комплексність дослідження фінансової архітектури корпорацій та сприяє формуванню основ для визначення пріоритетних напрямів її удосконалення з урахуванням впливу нестабільного економічного середовища. Розглянуто компоненти фінансової архітектури корпорації, їхні основні характеристики функціонування і взаємодії для діагностики та нейтралізації негативних тенденцій нестабільного економічного середовища, що дає змогу забезпечити фінансову стійкість, підвищити рівень інвестиційного потенціалу корпорації. Відмічено, що в умовах нестабільного економічного середовища та посилення фінансових протиріч між інтересами різних суб’єктів підприємницької діяльності особливої гостроти набувають питання щодо пошуку фінансової моделі, яка сформована на базі інтегрованої взаємодії структурних компонентів корпорації, що визначають її внутрішню будову. Розроблено науково-методичний підхід щодо визначення впливу нестабільного економічного середовища на фінансову архітектуру корпорації, який базується на ідентифікації факторів зовнішнього та внутрішнього середовища в розрізі компонентів фінансової архітектури корпорації та дозволяє виявити вплив таких факторів на розвиток корпоративного сектору економіки в цілому. Значну увагу приділено питанням впливу фінансової архітектури на ефективність фінансової діяльності корпорацій. Здійснено оцінку операційної ефективності фінансової діяльності корпорації «GIR» за 2015–2019 рр. Проаналізувавши підходи до оцінки ефективності, зроблено висновок про доцільність використання показника рентабельності операційної діяльності як інтегрального показника операційної ефективності фінансової діяльності й відмічено, що значний вплив на фінансову діяльність має фінансова архітектура корпорації. На основі проведеного дослідження визначено, що фінансова архітектура корпорації змінюється під впливом ендогенних та екзогенних чинників розвитку корпорації та залежить від грошово-кредитного регулювання в країні. Зазначено, що важливою складовою аналізу ефективності фінансової діяльності корпорації є її стратегічна ефективність. З’ясовано, що забезпечення такої ефективності є одним з найважливіших питань для менеджменту корпорацій в умовах сьогодення. Відповідно в дисертації проведено аналіз ефективності фінансової діяльності корпорації «GIR» за 2015–2019 рр., що реалізується на основі показників економічного прибутку, ринкової капіталізації корпорації, вартості корпорації та коефіцієнта Q Тобіна. Зазначені показники визначено ключовими для аналізу стратегічної ефективності фінансової діяльності корпорації. Це дозволяє власникам отримувати актуальну інформацію про фінансовий стан та діяльність корпорацій з метою підвищення результативності прийняття та реалізації управлінських рішень. Доведено, що визначення ключових пріоритетів розвитку сучасних корпорацій та ефективне застосування інструментів для оптимізації їхньої фінансової архітектури є неможливим без використання комплексу моделей та методів економіко-математичного моделювання. Таким чином обґрунтовано важливість дослідження впливу грошово-кредитного регулювання на розвиток корпоративного сектору економіки в умовах нестабільного економічного середовища. На основі аналізу результатів дослідження особливостей розвитку сучасних корпорацій в умовах динамічного економічного середовища було обґрунтовано модель впливу грошово-кредитного регулювання на розвиток корпоративного сектору економіки, зокрема фінансову архітектуру корпорацій в умовах нестабільного економічного середовища. Така модель базується на аналізі факторів трансмісійного механізму, показниках реального сектору, параметрах функціонування фінансового сектору та монетарних інструментах Національного банку України. Дослідження зарубіжного досвіду оптимізації фінансової архітектури корпорацій дало змогу виділити найбільш типові моделі корпорацій, а також особливості їхньої фінансової архітектури. Зазначено, що ефективного функціонування корпорацій можливо досягнути за рахунок оптимізації такої архітектури. Для цього актуальними стають питання дослідження зарубіжної практики удосконалення фінансової архітектури корпорацій в умовах економічної нестабільності зовнішнього середовища. Отже, доведено, що вдосконалення фінансової архітектури національних корпорацій є визначальним чинником забезпечення ефективної діяльності, максимізації її ринкової вартості та підвищення добробуту власників. Запропоновано пріоритетні напрямки вдосконалення фінансової архітектури національних корпорацій в умовах нестабільного економічного середовища. До таких напрямків віднесено наступні: проведення системного аналізу внутрішнього і зовнішнього середовища корпорації; врахування переваг (сильних сторін) та недоліків (слабких сторін) існуючої й потенційної фінансової архітектури корпорації; зменшення обсягів дебіторської заборгованості; оптимізація структури корпорації з урахуванням ефективності роботи окремих їх підрозділів; трансформація організаційно-правової форми ведення господарської діяльності. Це дало можливість сформувати базові умови для удосконалення функціонування та розвитку механізму поетапного процесу оптимізації фінансової архітектури корпорації, що дозволить забезпечити її фінансову стійкість у довгостроковій перспективі. Удосконалено концептуальні положення механізму оптимізації фінансової архітектури, серед яких виокремлено принципи, завдання, методи і підсистеми забезпечення, що дає можливість науково обґрунтувати доцільність реалізації цілеспрямованого впливу на господарську діяльність корпорації з метою попередження виникнення нових загроз в умовах нестабільного економічного середовища. Використання зазначених концептуальних положень також дозволяє забезпечити стабільний фінансовий стан корпорації та ефективну діяльність у довгостроковому періоді.